Il fondamento della finanza moderna si basa sull' Ideale Razionale, un costrutto matematico in cui gli individui massimizzano l' utilitΓ attraverso una coerente scelta razionale. Questo mondo Γ¨ stato costruito sulle spalle di giganti: Cardano (la matematica del gioco d'azzardo), Graunt (la statistica), e Gauss (la distribuzione normale). Tuttavia, la finanza comportamentale rivela un fallimento fondamentale del modello razionale: non Γ¨ difettoso nella sua logica, ma nel richiedere un cervello umano capace di essere perfettamente imparziale e computazionalmente infinito.
La Definizione dell'Investitore Razionale
Nella teoria classica, un investitore razionale sovrastimerΓ a volte e sottostimerΓ a volte, ma non sovrastimerΓ nΓ© sottostimerΓ sempre. CiΓ² presuppone che gli errori siano rumore casuale. La Prospect Theory contesta questo, dimostrando che gli esseri umani pesano le perdite molto piΓΉ dei guadagni equivalenti, una distorsione sistematica. Come Nicholas Bernoulli notΓ² con il Paradosso di San Pietroburgo, non cerchiamo ricchezza; cerchiamo utilitΓ .
Il Progetto contro il Progettista
Mentre i progettisti di mercati come Alvin Roth creano sistemi sofisticati per risultati efficienti, il modello fallisce perchΓ© ignora l'hardware biologico. Stiamo cercando di eseguire un software perfetto (la Teoria Moderna del Portafoglio) su un hardware disordinato (il sistema limbico). Ad esempio, una scommessa con un valore atteso di +$50 viene spesso rifiutata dagli esseri umani a causa del dolore psicologico di una potenziale perdita, una diretta violazione dell'ideale razionale.